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ZT-- 对冲基金是新一波网络热吗？--1

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ZT-- 对冲基金是新一波网络热吗？--1 -- 老刀 - (3263 Byte) 2004-9-23 周四, 13:40 (1728 reads)

老刀
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标题: ZT-- 对冲基金是新一波网络热吗？--2 (848 reads) 时间: 2004-9-23 周四, 13:41

作者：老刀在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

对冲基金快速发展

在美国，对冲基金的快速扩张已有些年头，但在英国，它的增长要晚一些，但速度却比美国更快。据金融服务咨询公司伦敦国际金融服务局(IFSL)的数据，目前伦敦有500多只对冲基金，管理着近1200亿美元资金。这意味着，对冲基金的规模在过去一年中增长了一倍。全球范围内，对冲基金资产的增长已轻松超越其它类别的资产，过去10年中增长了700%，现已达到8500亿美元左右。

一些对冲基金从事股票和债券交易，其它则在外汇或期货领域交易。但它们有一个共同目标：不管市场是下跌还是上涨，基金都要获得回报，或者至少不能亏钱。

英国对冲基金管理公司Man集团的首席执行官斯坦利•芬克(Stanley Fink)估计，对冲基金仅控制了全球市场投入资金总量的2%。那么为何它们的影响如此深远呢？一个重要的因素在于对冲基金的交易量。据美邦(Smith Barney)的分析师鲁奇•马登(Ruchi Madan)估算，在机构投资者的证券交易佣金中，对冲基金占了约30%。

这意味着它们能够改变市场的走向。此外，它们还在逐渐渗入到业界的各个方面：银行想把对冲基金拉为客户，因为对冲基金能为银行带来可观的业务量；把对冲基金以投资者身份引入的企业则发现，它们很难应付对冲基金的苛刻方式和激进主义倾向；机构投资者则考虑向对冲基金投资；一个专门从事研究、跟踪和包装对冲基金的全新行业已经兴起；大型银行和资产管理公司却对它们感到头疼，因为它们正吸引着华尔街和伦敦金融城的人才。

它们也在吸引其他领域人才的加盟。彼得•希尔(Peter Thiel)曾担任互联网支付公司Paypal的首席执行官数年，但现在已是推出自己基金的几位风险资本家之一。一年多前，希尔先生为他的Clarium资本(Clarium Capital)筹集了1亿美元，现在，他的基金业绩已超出大多数同类基金。

一些行业老手在一旁感到有点茫然。迪克森•鲍德曼(Dixon Boardman)于1989年成立了Optima基金。他表示，他曾在1998年质疑过毕马威(KPMG)一份报告的合理性。该报告认为，到2007年时，该行业的规模将增至1.7万亿美元，而当时该行业的资产只有1700亿美元。但现在，毕马威的预测看上去再也不好笑了。

该行业本身也在分崩离析，因为大型对冲基金集团反过来发现，它们很难留得住年轻的明星经理人，这些人都渴望自己单干。克里斯•詹姆斯(Chris James)今年34岁，在克里斯•本顿(Chris Benton)的Andor Capital对冲基金旗下担任联席经理人。他上周表示，将辞职开办自己的基金。本顿先生本人也曾是高盛(Goldman Sachs)的分析师，他于2001年离开另一家大型对冲基金Pequot Capital后，开办了Andor。

附文：对冲基金投资风格的优劣

对冲基金的定义很松散，它是一组投资工具，交易遍及所有市场种类，包括股票、债券、商品、衍生品等。一些基金将投资重点放在印度和巴西等新兴市场上，而其它基金只关注美国或欧洲。

这些基金的投资重点或许不同，但目标却是一致的：获得绝对回报。对冲基金经理采取的投资方式与主导全球市场的传统投资基金不同。传统投资基金并不专注于绝对投资回报，而是用一个基准来衡量自己的业绩。如果一位传统投资经理管理的富时100基金一年中损失了10%，而同期大盘指数却下跌了15%，那么该基金仍然跑赢了它的基准指数，即使它的客户已亏了钱。相反，对冲基金经理则不管市场情况如何，都试图运用大量交易技巧来获得回报，其中许多技巧是传统基金经理所不运用的。

一个典型的技巧就是在市场上做空。在股市上，卖空就是交易员出售自己并不持有的股票(通常是先从保险公司等长线持有者手中借来这只股票)，期望日后以更低的价格买回，赚取其中的差价。

另一个受他们青睐的手段是利用投资组合进行杠杆融资。对冲基金通过使用借款，以增加市场上的持仓量，一旦它们投资的价值上升，就可以获得更好的回报。但它们也有可能亏得更多，这就是为什么基金通常会用期货和期权来减轻这种风险的原因。对冲基金经理的交易频率也比传统投资经理更加频繁。

与传统的基金不同，对冲基金之所以能够使用这些技巧，是因为对冲基金的总部设在开曼群岛(Cayman Islands)和百慕大(Bermuda)等离岸司法辖区内，这些辖区允许它们在操作上有更大的自由度。

最早的对冲基金只在单个股票上下注。但上世纪80年代和90年代，巨型“宏观”基金开始出现，将投资重点放在宏观经济趋势上，并将赌注押在不同市场的走势上。目前，全球各地几乎每个市场都在操作着大量对冲基金策略。

作者：老刀在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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